Der Teilfonds wird aktiv verwaltet und nutzt für einige Anteilsklassen den Index, der im Abschnitt „Wertentwicklung in der Vergangenheit“ weiter unten angegeben ist („Benchmark“), um die Performancegebühren der betreffenden Anteilsklasse im Verhältnis zu dieser Benchmark zu berechnen. Da die Benchmark vor allem zur Ermittlung der Performance dient und die Asset-Allokation bzw. die Zusammensetzung der Portfoliobestände nicht im Verhältnis zur Benchmark erfolgt, ist die Abweichung von der Benchmark wahrscheinlich erheblich. Die nachstehenden Anlageentscheidungen beruhen auf einer makro- und mikroökonomischen Marktanalyse:
- Emittentenauswahl
- Sektorallokation
- Positionierung auf der Zinsstrukturkurve (die Zinsstrukturkurve
veranschaulicht das Verhältnis zwischen Anlagedauer und Anleiherendite). Die Hebelwirkung ist ein wesentliches Element der Anlagestrategie des Teilfonds. Die Hebelung kann durch Total Return Swaps (TRS) auf Einzeltitel erfolgen. Zweck dieser Transaktionen ist es, einer Gegenpartei die Gesamtrendite aus einem breiten Spektrum von Unternehmensanleihen mit kurzer Duration zu übertragen oder sie von dieser Gegenpartei zu übernehmen. Die TRS werden dynamisch verwaltet, damit der Teilfonds den zugrunde liegenden Hochzinsanleihen, die primär von US-Unternehmen begeben wurden, ausgesetzt ist. Der Hebeleffekt ändert sich möglicherweise mit der Zeit und hängt von den jeweiligen Marktbedingungen ab. Der Teilfonds ist in Hochzins-Unternehmensanleihen und variabel verzinste Schuldverschreibungen mit kurzer Duration engagiert, die von USamerikanischen Unternehmen begeben wurden. Insbesondere investiert der Teilfonds hauptsächlich in Hochzins-Unternehmensanleihen und variabel verzinste Schuldtitel, die primär von Unternehmen mit Sitz in den USA emittiert wurden, oder ist in diesen Papieren über Derivate engagiert. Ein Großteil dieser Hochzinsanleihen können ein Rating CCC oder darunter von Standard & Poor's bzw. ein vergleichbares Rating von Moody's aufweisen. Wertpapiere ohne Kreditrating müssen gemäß der Einschätzung des Anlageverwalters einem ähnlichen Niveau entsprechen. Der Teilfonds darf infolge einer Bonitätsherabstufung bis zu 10% in notleidenden und ausgefallenen Wertpapieren halten, sofern sie mit dem Anlageziel des Teilfonds übereinstimmen. Es wird erwartet, dass diese Wertpapiere binnen sechs Monaten verkauft werden, es sei denn, bestimmte Ereignisse hindern den Anlageverwalter daran. Die Auswahl von Gläubigerpapieren beruht nicht ausschließlich und automatisch auf den hierfür öffentlich verfügbaren Kreditratings, sondern auch auf einer internen Kredit- oder Marktrisikoanalyse. Der Anlageverwalter stützt sich bei der Entscheidung über den An- oder Verkauf von Wertpapieren auf weitere Analysekriterien. Die erwartete Laufzeit oder Rückzahlungsfrist der Investitionen beträgt höchstens drei Jahre und hängt von den Prognosen des Anlageverwalters ab. Der Teilfonds kann, je nach den Umständen, in Rule 144A-Wertpapiere investieren oder deren Risiko ausgesetzt sein. Bis zu 25 % des Nettoinventarwerts des Teilfonds können auf übertragbare Schuldtitel von Emittenten mit Sitz in Nicht-OECD-Staaten entfallen. In geringerem Maß darf der Teilfonds in Vorzugsaktien von Unternehmen mit Sitz innerhalb oder außerhalb der USA investieren oder in solchen Wertpapieren engagiert sein. Der Teilfonds darf bis zu 10 % des Nettovermögens in OGAW und/oder OGA anlegen. Das Gesamtrisiko des Teilfonds wird durch die Berechnung des absoluten Value-at-Risk (VaR) mit einem maximalen VaR von 7 % in einem Zeitrahmen von fünf (5) Geschäftstagen zu einem Konfidenzniveau von 95 % überwacht, was einem VaR von 20 % in einem Zeitrahmen von zwanzig (20) Geschäftstagen zu einem Konfidenzniveau von 99 % untr normalen Bedingungen entspricht. Es besteht also eine Wahrscheinlichkeit von 5 %, dass ein Verlust des Teilfonds unter normalen Marktbedingungen innerhalb von fünf (5) Geschäftstagen mehr als 7 % seines Nettoinventarwerts beträgt. Der Anlageverwalter rechnet damit, dass der Teilfonds auf der Grundlage der Summe des Nennwerts der Basiswerte eine Hebelwirkung von 0 bis 2,25 einsetzt. Anteilsinhaber des Teilfonds werden allerdings darauf aufmerksam gemacht, dass der tatsächliche Hebeleffekt des Teilfonds den erwarteten Effekt aufgrund der Marktbedingungen unter Umständen übertreffen kann. Derivate, u. a. TRS, können zur effizienteren Gestaltung der Portfolioverwaltung, zu Absicherungs- und zu Anlagezwecken eingesetzt werden. Der Teilfonds darf bis zu 10 % des Nettovermögens in bedingte Pflichtwandelanleihen (CoCo-Bonds) anlegen.
